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责任编辑：陈志杰【东吴策略】顺势而为：市场的三点超预期隐含了什么？来源：王杨一东吴策略报告摘要上周以来，市场走出5月以来的箱体震荡，强势反弹。结合路演反馈，近期的市场演绎对部分投资者而言，存在三点超预期，其一，5月份的调整中，市场韧性超预期；其二，市场反弹的时点和幅度超预期；其三，蓝筹股的强势，超出历史上抱团的经验预期。对此，我们看法如下：

责任编辑：贾兆恒施罗德投资李文杰：2019中小盘股将有更大机会中国基金报中国国内近两年的去杠杆化，再加上近期与美国的贸易摩擦造成了去年的市场调整。在我们的预期内中国在十九大后采取的去杠杆行动为长期增长建下稳定基础，然而近期经济仍面临沉重的压力。超出预料的则是与美国在贸易上的谈判和目前已实施的关税。

刘小峰补充道，上市公司募投项目延迟，进度缓慢，并非报建手续繁复这么简单。主要还是市场竞争环境发生变化，投资回报率下降。特别是在增收不增利的情况下，经营活动产生的现金流量净额较低，此时现金流吃紧，导致公司募投项目延迟。据记者粗略估计，截至2018年10月26日，宏辉果蔬共投入四个项目的资金为1.11亿元，仍有1.61亿元未投入至项目。那么，钱都去哪儿了？

江村镇西冯村村支书的母亲违规享受低保8年，村里8位村干部涉贪；崔桥镇霍庄村村干部违规为家人办理低保，并冒领他人低保金；曹里镇顾家村村支书侵占五保户土地、五保补助金和养老金……记者在河南省周口市扶沟县采访发现，该县近期查处的扶贫领域贪腐和作风问题较多的是村干部，村干部俨然成为“高风险岗位”。

“全国业余32强围棋赛网络选拔赛持续时间长、报名门槛低、参与度高。”主办方之一的重庆两江国际文化创意产业建设投资有限公司相关负责人表示，此次借助“互联网+”的形式让更多围棋爱好者参与其中，以创新形式普及围棋文化。[责任编辑：王丽媛]人一旦误吞了铁钉，轻则伤身，重则要命。两小偷胆子却特别大，在作案时就预先吞一枚钢钉下肚。

2、上涨时点和幅度超预期：牛市中上行风险远高于下行风险对投资者而言，近期上涨的时点和幅度也超预期，我们认为背后原因有三点：其一，估值水平和产业趋势决定了市场处在上升趋势中；其二，政策催化剂密集；其三，估值水平决定了市场处在低位，低位的市场对利好的反映更敏锐。我们从去年三季度以来，从多个维度持续论证，市场处在牛市第一阶段。这也意味着，趋势向上的市场中，上行风险要远大于下行风险。